轻工行业周报：家居政策催化延续，持续推荐优质小而美个股

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（以下内容从浙商证券《轻工行业周报：家居政策催化延续，持续推荐优质小而美个股》研报附件原文摘录）投资要点家居：6月订单表现平稳，关注智能马桶产业升级6月家居行业订单表现平稳，软体顾家、敏华等订单的韧性强于定制，新房、二手房环比继续走弱，本周家居政策催化延续，关注竣工数据改善传导支持。投资建议：1）推荐Q2业绩兑现预计较优的志邦家居（本周发行7亿可转债助力清远基地投产、南方市场潜力大）、瑞尔特（兼具业绩与适老化改造的弹性标的），关注好太太（智能晾晒龙头，预计Q2利润率同比改善显著）2）经营稳健、估值优势突出的顾家家居（中低端产品线&定制放量）、欧派家居（受改革短期影响但长期最具布局价值）、索菲亚（米兰纳、整装放量）、箭牌家居（智能马桶品牌龙头）。3）618电商表现优秀的喜临门、敏华控股，经营改革稳步推进的慕思股份。造纸：白卡发布提价函稳价，CCER管理办法征求意见稿出台浆纸系：现货浆价底部略反弹，预计下半年震荡弱势运行。本周白卡纸为主发出提价函，浆系原纸纸价有望止跌企稳。我们认为23Q2-Q3超跌浆逐步使用，以特种纸为代表、包括白卡纸、文化纸等在内的浆系纸吨盈利有望逐季改善。废纸系：箱板瓦楞纸价格延续下探，需求未明显改观，短期难见拐点。政策端：本周《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求意见，支持可再生能源、林业碳汇、甲烷减排、节能增效等减碳增汇项目。投资建议：持续推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技，高股息率的差异化特纸龙头冠豪高新、上游资源配套领跑的文化纸&箱板纸龙头太阳纸业、箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业，关注特种纸平台型龙头仙鹤股份，多元化特纸龙头五洲特纸、关注在林业碳汇CCER布局具有领先优势的岳阳林纸等。必选消费：持续推荐必选消费升级链条，看好文具大学汛表现我们认为当前消费降级趋势对必选消费品类的扰动不明显，持续推荐关注产品结构升级链条的优质标的，如百亚股份、公牛集团、晨光股份、登康口腔、明月镜片等。1）晨光股份更新：6月传统核心业务环比5月回暖，但去年基数较高，看好Q3大学讯，预期下半年收入增长有望提速，盈利端持续修复，当前估值处于历史低位安全边际充足。2）登康口腔近况更新：23年618登康口腔旗下品牌冷酸灵同比增长靓丽，我们预计23Q2公司收入端仍延续稳步增长趋势；3）百亚股份近况更新：预期Q2高增长持续兑现，看好下半年外围省份成长提速。4）公牛集团近况更新：Q2业绩预期稳健，股东减持或以大宗方式增加流动性为主。出口：库存消化阶段性成果，拐点有望逐步显现库存持续优化，本轮出口下单库存拐点或于23Q3显现。6月非农数据低于预期，离岸人民币高位震荡。我们延续推荐匠心家居（海外去库顺畅、新品表现良好，自主品牌建设起航，12X）、海象新材（大客户拓展顺畅、行业格局改善，11X）、中宠股份（出口超预期改善，国内自主品牌管理优化，44X），关注嘉益股份（大客户快消品打法卓有成效，订单饱满，12X）等α个股，此外建议逐步关注浙江正特、盈趣科技、浙江自然、久祺股份等低预期个股。风险提示：地产调控超预期，原材料价格上涨，纸价涨幅低于预期，贸易环境持续恶化。

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